并购重组败象屡现

并购重组是资本市场永恒的主题。近几年来，上市公司并购重组呈现出如火如荼之势。如去年下半年，沪深两市每个交易日停牌的上市公司多达两百余家，其中绝大多数缘于“筹划重大事项”，也就是资产重组。此间，有的上市公司蜕变为重组“专业户”，市场上什么是热点，其重组方向就瞄准什么;有的上市公司出于所谓的“市值管理”需要，频频涉足资产重组，并借助资产重组的利好拉抬股价;有的上市公司利用并购重组，频频向大股东及其关联方实施利益输送;还有众多上市公司为转型升级，实施跨界重组，至于是否真的能经营好则没有考ร虑那么多。

不过，与上市公司并购重组火爆相对应的，则是后遗症开始不断出现。金利科技即为其中一典型。

另一家代表性上市公司为威华股份。因未能取得环保设施竣工验收与行业准入批准，威华股份并购重组被证监会并购重组委叫停。而在此前，受赣州稀土借壳消息的刺激，威华股份股价最高涨幅曾超过五倍，Σ并且其实际控制人与一致行动人在股价处于高位时大肆减持股份，套现超过8亿元。重组失败导致威华股份股价出现重挫，众多融资盘亏损累累，投资者追逐重组损失异常惨重。ฐ

上市公司并购重组失败，并非其重组被叫停或暂停这么简单，许多投资者为之付出的代价亦是巨大的。纵观重组失败的案例，其原因各不相同。如北斗星通重组失败是由于不熟悉相关政策法规，进而导致可能存在法律纠纷风险;成飞集成重组叫停，则是由于涉嫌垄断;五矿发展重组失败源于标的公司盈利较预期下滑明显;江泉实业重组夭折则主要由于资产出售方业绩承诺根本不靠谱。总体而言，失败的并购重组案例中，标的资产质量不高，盈利能力差强人意是主要因素。

并购重组频现失败案例，给那些追逐重组概念的投资者敲响了警钟，也为那些欲筹划重组事项的上市公司以及标的资产出售方敲★响了警钟。与此同时，也应该引起监管部门的关注。

鉴于并购重组频现失败案例，建议监管部门要强化监管。松绑背景下的并购重组，并不意味着监管部门无所作为。实际上，在并购重组过程中，监管部门可以事前事中与事后全方位进行监管。一旦发现违规违法行为，定要严惩不贷。其次，上市公司筹划并购重组时，要注重标的资产的质量与盈利能力，并且估值也要合理。要防止将垃圾资产、高估值资产“重组”进✿上市公司。此外，广大中小投资者也要发挥必要的作用。并购重组的议案往往需要股东大会进行表决，如果发现存在损害上市公司与投资者利益的行为，中小股东要联合起来发出自己的声音，表达自己的诉求。