资本潮涌的视觉盛宴探讨

影视制作的魅力对大资金来说一直具有无法抗拒的魔❣力。马云、王健林、马化腾、李彦宏、雷军均大手笔砸钱投资该行业。

疯狂融资

在中国电影产业一路高歌猛进的时期，资金成为支持电影产业发展的根本血脉。今年以来，影视企业并购上市已成为资本市场的热点。在美国很有名的一句话：如何从亿万富翁变成百万富翁？请投资电影吧。这♀句话同样适用中国市场，据说有1500亿元资金在进入影视行业，共有30只各类基金筹集了350的资金已经滚入。上半年国内的涉及影视类的并购有64起，总金额达到了680亿元之巨。

随着A股影视公司的新一轮定增接踵而至，越来越多的资本纷纷加紧扩张自己在影视圈的地盘。自今年6月至今，A股市场正宗的5家影视公司华谊兄弟、乐视网、光线传媒、长城影视、华策影视，相继抛出了总计125.5亿元的新一轮融资计划，其中乐视网45亿元、光线传媒28亿元、华谊兄弟25亿元、华策影视20亿元、长城影视7.5亿元。而豪气冲天的影视公司显然不缺捧场者，其中不乏互联网巨头、房地产大佬的身影。

似乎是突然之间，影视资产成为眼下风光无限的互联网巨头们的追逐目标。国庆长假刚过，华策影视便在A股市场上演了收购的剧目。

10月9日，华策影视宣布，拟非公开发行不超过7270.0☠835万股，募资20亿元，用于补充影视业务及相关业务营运资金，认购对象是鼎鹿中原、泰康资产、朱雀投资、建投传媒、北京瓦力共计5名特定对象。泰康资产、朱雀投资是A股市场中的熟面孔，而鼎鹿中原、建投传媒、北京瓦力又是何许人呢？

在公开披露的信息中，百度常务副总裁刘计平的出现，透露出鼎鹿中原的背后是互联网巨头百度；北京瓦力代表的是大佬雷军；建投传媒则是汇金公司在文化传媒领域进行战略布局的专业投资平台。其中，百度是此番投资华策影视的主力鼎鹿中原认购金额为10亿元，占华策影视定增募资额的一半。

可观的增长空间

这么多资金看好影视业的背后逻辑是：中国目前已经有了2.2万块电影屏幕（当然还有数以亿计的小屏幕，从手提电脑到iPad，再到智能手机），而平均上座率才15%。由于对国外电影的进口限制，国产电影的票房占总票房的保底率有55%，而中国2013年的总票房已经达到217亿元，且未来增长空间巨大。

在奇虎360董事长周鸿祎看来，娱乐业出售给消费者的体验，正是消费者对互联网服务的最大需求，你去迪斯尼乐园，花钱买的其实就是体验。因此，消费者对碎片时间娱乐化的需求，让多家公司把目光转向了影视业。

投中资本董事吴群将传统企业纷纷入股、并购影视公司的原因归结为三点：第一，从二级市场来看，相比传统行业，传媒行业普遍估值较高；第二，并购公司看好被并购公司的产业成长性，认为通过并购，整个上市公司的股东回报会较高；第三，部分传统企业可能觉得未来成长空间不大，希望公司主业有所转型。

今年以来，随着移动互联网终端技术的快速发展，网络自制剧所受关注度¿越来越高。有数据显示，今年网剧制作集数将达到1700集左右，相较去年不足千集的产量将近翻番。而到2015年，这一数字预计会突破3000集。

影视行业作为一个高风险高回报的行业，投资回报率极不稳定而且亏多于赚。用稳定的收入来供养高风险高回报的创意项目，这个才是成功的传媒公司的立身之道。而国内的热钱似乎根本不懂也不在乎影บ视创作的水有多深，风险有多大。

影视制作属于超级的创意行业，其特征有两个：一是内行玩的刺激，外行看的憧憬；二是具有极度的不稳定性，无人能保证自己的创意能够持续成功，而一旦创意失败，那么产品怎么卖也很难变现来收回成本。

中投顾问文化行业研究员蔡灵说，近年热钱不断涌入影视行业，虽然这促进了影视市场繁荣，但同时也加剧了行业浮躁，投资者一般较为追求短期的投资利益，往往忽视了质量方面的把握。

维持高景气度

对应的相关上市公司良好的业绩。如奥飞动漫、华策影视等公司今年中期业绩实现较大幅度上涨，而奥飞动漫、长城影视等公司预计三季报业绩最大增幅达到或超过50%。统计显示，三季度的国产片票房一扫上半年阴霾，成功反超进口片。光线传媒、乐视影业等公司三季度延续了上半年的强势，目前票房分列民营电影公司前两位；另一大传统巨头华谊兄弟则表现低迷，卫冕全年票房冠军难度较大。

值得指出的是，近一段时间来，影视行业政策不断释放。6月19日，财政部、国家发改委、国土资源部、住建部、中国人民银行、国家税务总局、新闻出版广电总局等七部门下发通知，发布了支持电影发展的若干经济政策。7月上旬，中宣部部长刘奇葆在北京出席全国电影工作座谈会，强调中国电影发展已进入快车道，迎来繁荣发展的关键时期，着力增强创新创造能力，推动我国由电影大国向电影强国迈进。9月10日，财政部发布《2014年度文化产业发展专项资金拟支持项目公示》，重大项目中包括推动电影产业发展栏目。28家影视公司获得影视资金扶持，包括中国电影集团公司、北京光线影业有限公司、上海新文化传媒集团股份有限公司、北京完美影视传媒股份有限公司等。

对此，市场分析人士表示，在不断出台的电影行业扶持政策的支持下，未来两年电影行业将维持高景气度。截至10月8日，今年内地电影总票房约228亿元，已超越2013年全年的217亿元。按照现有增速，市场普遍预计全年票房有望达到280亿元。

证券分析人士指出，随着居民娱乐性消费支出的不断增长，成本相对低廉的娱乐消费将获得大幅增长。行业将享受行业增长带来的红利；同时电影荧幕数的大规模增长将带来整体影视制作行业的市场份额提升，行业龙头公司份额提升的同时，业绩有望持续高增长。