中国远洋巨亏财务成因探析

中国远洋控股股份有限公司简称“中国远洋”，是中国大陆排名第

一、全球排名第二的综合性航运公司中远集团的上市旗舰和资本平台。该公司自2007年从H股回归A股以来，一直备受关注，然而令人惊叹的是，一家顶着行业巨头光环的国有上市公司仅仅用了不到五年的时间，就从盈利百亿走到了退市边缘。同时，该公司也ง从曾经能为国家每年创造上百亿税收的纳税大户摇身一变成为不断因亏损而需要财政注资补贴的企业。而长期的亏损不仅影响全球经济战略布局的形成，也是对国有资本的严重侵蚀。造成中国远洋陷入财务困境的原因何在？公司应如何进行自身的财务再造从而实现破茧重生呢？本文试从财务角度✯对此作出剖析。

一、案例概述

2.近七年盈亏状况。从2007年航运业鼎盛时期♡到2012年中国远洋盈利状况如表1所显示：

二、亏损原因的财务分析

营业利润是企业最基本经营活动的成果，也是衡量企业盈利质量最重要的指标之一。中国远洋经营的六大业务板块中，集装箱航运及相关业务和干散货航运业务的营业收入和占全部收入比例接近90%，其它板块基本实现稳步增长。因此，这两部分盈亏与否，对中国远洋盈利状况好坏至关重要。下面从收入和成本费用两个方面针对两大主要板块营业利润下降的原因进行分析。

1.营业收入变化的影响分析。营业收入是企业主要的经营成果，是企业取得利润的重要保障，是企业现金流入量的重要组成部分，是经营活动现金流入量的主要构成，同时也是企业补偿经营性耗费的资金来源。一旦营业收入出现大额下降，这三方面是不可能得到保证的。因此，营业收入的实现攸关一个企业的存亡，而货运量和运价在中国远洋营业收入的实现中占据着举足轻重的地位。

4.营业外收入变化影响分析。营业外收入是指企业 ヅ发生的与其日常活动无直接关系的各项利得。中国远洋2007年、2008年盲目看好航运市场疯狂扩张运力，使得中国远洋在总体供过于求的市场环境中步履维艰。为了改善这种状况，中国远洋加快了陈旧船只的拆解，由此产生的损益计入营业外收入。

三、分析的结论和建议 1.多角度扩展收入，抵御市✪场风险。当前国际航运市场运价波动剧烈，中国远洋却只能被动的承受运价波动带来的风险，营业收入遭遇“霜降”，这些事实说明中国远洋应对国际市场风险时力有不逮，急需采取措施抗衡运价波动风险。中国远洋主要可以从两个方向应对周期性波动风险：一方面，可以运用期货市场运价衍生工具的套期保值功能来对冲现货市场运价波动影响。另一方面，中国远洋作为船东可以与货主签订长期协议将运价锁定在一定的水平，在盈利年度分享收益，亏损年度共担风险来实现互利共赢。而在现有运力供过于求的市场环境下，中国远洋要做到货运量的增长。首先，应该整合优化企业内部资源，实现规模产业发展。其次，需要开拓新的有潜力的航线，其中拉丁美洲航线以及非洲航线就是不错的选择，亚洲航线也还有进一步开发的空间。更重要的是需要积极促进同国内外重要航运公司合作，发展多式联运模式，以达到扩大占有市场份额的目的。

2.全方位降低成本，提高行业竞争能力。当然，用一个业务板块的盈利所得去支撑另外一个亏损的业务板块的发展，这一方法肯定也是不可行的。因此，中国远洋必须从以下两个方面入手，从而尽快扭转亏损实现盈利： 第一，加强对燃油成本的控制与管理。控制燃油成本是中国远洋降低成本的重中之重。第二，企业应该开展岗位规范编制工作，在进行成本核算中，操作人员按照流程规范办理。

3.加强内部治理，减少外部依赖。中国远洋自上市以来一直享受国家政策支持，在亏损年度，国家更是给予上亿元财政补助，包括地方性政府补助和税收返还。上述分析中营业外收入的偏高表明了政府对其亏损的补贴力度很大，可是在国家给予大力扶持的情况下，中国远洋还是连续出现巨额亏损，政府的“溺爱”无疑无法让企业获得真正的盈利能力。这种“扶持”从某种意义上反而助长了某些国企的依赖心理、弱化了其风险防范意识，因而要从外部宏观补贴政策调整与内部治理上双管齐下，才能使企业自身的造血功能不至于弱化。中国远洋作为独立的市场经营主体，如果不能有效的识别、防范和管理市场风险，那就不能从容应对市场发出的挑战，最后必然只能面临被淘汰的结局。一个企业只有提高内部经营管理水平，经历市场经济大潮的洗练，才能实现真正的发展。[本文系四川省教育厅重点项目，项目编号：14SA0059以及四川省教育厅基地的重点项目，项目编号：CJZ14-03的阶段性研究成果]