期权理论在电力投资中的应用探讨

摘 要：随着社会的发展，经济的进步，在这个过程中，电力企业也在不断的创新和发展，电力的发展也切实的关系到国计民生，因此，电力工业的管制也逐渐放松，电力企业也随着社会的发展逐渐实现了市场化深入改革，因此在金融方面的诸多理论也被引入到电力企业的发展当中，尤其是期权理论在电力企业的发展壮大的过程中，被全面应用到电力的投资的决策和奖励机制当中。但是由于电力投资的多元化和不确定性，对于投资者的选择十分重要，使得在应用期权理论的过程中要简历基于实际情况的期权模型，让投资者规避各种风险，建立最佳的投资决策，更好的促进电力投资的顺利进行。

关键词：期权理论；♡电力投资 ；应用

在电力企业逐渐发展的过程中，电力投资也愈发的重要，但是由于电力投资的基本密集行和分散性，电力市场发展的不稳定性，都给电力投资带来了极大的风险。因此，必须全面的对电力的市场环境进行分析，能依据实际情况建立投资项目的实物期权模型，最大程度的计算出投资的最大价值，能有效的规划时间，规避投资上的风险，确保能做出最科学最合理的电力投资。本文就是要就电力市场环境下的金融期权理论在电力投资中的缺陷及作用进行分析，病对多元化的期权理论在电力投资中的应用进行探讨。

一、 电力投资中的期权理论的概况

1.金融期权

期权作为金融行业发展所衍生的一种选择的权利，是赋予相应的所有者可以在规定的时间内，以约定好的价格买入或卖出一定基础资产的权利，而在期权合约中出售或购买资产的价格为期权的执行价格，而期权的规定时间为期权合约的期限。期权的购买者付给了出售者一定的资金将期权买定后，就有买入或卖出基本资产的权利，购买者根据自身的实际情况考虑是否行使期权的义务。期权又分为买入时的看涨期和卖出期的看跌期，在看涨期，持有者享有购买某资产的权利，而看跌期也相对的享有出售的权利，在我们现今的交易中大多是在期权合约到期的任何时间都能行使其权利。

而期权基本包括股票、债券等几项，在股票方面，投资者认为哪支股票呈现看涨状态，就会以一定的价格购买，而在期权的合约到期的时间，如果该股票涨了，就可以执行期权，就可以以更高的价格出售从而获得利润，而在期权的期限内，股票跌了，就能不执行期权，这样在期权期间，股票的上涨能最大程度的增加利润，而在下跌时又能使得损失固定在一定的区域内，这样通过期权，在不同的电力市场环境下，能切实的扩大投资利润，又能有效的规避风险。

2.实物期权

所谓的实物期权就是实物项目期权与金融期权的结合，且与金融期权的概念是一致的，在电力投资的过程中，投资者可以根据电力市场的实际情况灵活的做出选择。在市场预期比较好的时候扩大投资，相反就相应的减少投资。实物期权能保证投资者在进行电力投资的过程中利用期权有效的利用，最大程度的保证其收益，又能规避风险，将损失锁定在相应的范围内，真正的在投资中实现期权灵活性的价值。

二、 期权理论在电力投资中的应用

1.实物期权方法应用

期权理论在电力✡投资中的应用，首先是实物期权方法。NPV法存在很多不足，例如管理的灵活性较差，并且具有很多不确定因素，这样在电力投资中存在很大的风险，因此在具体项目投资决策中，形成了实物期权方法ข。这种方法的主要内容是当投资者拥有了通过实物进行投资的机会，但是投资的强制性差，投资是一种权利性行为，非义务性行为，因为投资直接关系到投资者的期权，决策结果也是关系到执行是否具有效力。

2.实物期权的投资的具体程序

首先，要构建实物期权的具体应用程序框架，并且¢重点分析影响投资决策的不同要素，根据风险等级来区分投资要素中所包含的其他的实物期权，重点分析其差异性与不确定性，最大程度保证投资的安全，通过数学统计进行指标分析与数据描述，构建数学模型，针对电力投资决策体系来进行相关性探究。

其次，要选择合适的实物期权定价模型，通过数据的采集与整理分析，确定期权的定价模式，将数据带入到模型中来分析投☪资的相关因素。

再次，利用通过实物期权方法统计得出的定价结果来进行风险评测，在具体的策略设计、投资规划上充分考虑，从多个视角进行分析，整个应用过程中一旦出现误差，及时进行纠正，保证实物期权法结果的科学性与准确性。

最后，检查上一步的过程，并且考察是否需要扩大投资选项的组合、是否需要重新构造投资策略等。

3.动态规划方法应用

期权理论在电力投资的应用中，动态规划也是实践中比较常见的一种方法，其重点在于解决当下收益问题，结合发展情况进行决策，选择最优方案。动态规划法要求要统计出在固定期限内，资产取得效益可能性，并且选择最优决策，通过综合性分析，统计出结果价值。 动态规划法是解决期权定价问题中非常高效的方法之一，它能够处理复杂的决策结构、期权价值同标的资产价值之间的复杂关系，针对含有复杂的价值漏损也能够进行分析统计。在所有利用动态规划方法计算期权价值的方法中，最常用的方法为二叉树期权定价模型法，它假定在每个小的时间步长，标的资产价格面临上涨或下跌两种可能，从而标的资产价格运动的可能路径形成一个二叉树图。

展望未来电力市场的发展前景，可以加个金融输电权交易引入到市场建设中，激励电网扩展，将输电网扩展工作相对应的资金融授予新输电网络投资人员，将此作为补偿，为输电网络发展开拓视野。前些年的输电网投资工作都是通过收取电费的方式来回收，输电的基本定价取决于输电网的投资成本以及政府政策。但是因为存在垄断的情况，所以电力系统发展协调性比较差，如果单纯依靠电网公司进行计划，很难保证市场运行效率。将输电价格作为电网投资的激励方式是不能有效控制输电成本的。因为输电网络的扩张会增加金融输电权，但是市场运行机构也可以将新输电权分配到输电网投资者手中，通过金融输电权来补偿电网建设成本，控制投资的风险性。在新的工作模式下，投资人员必须根据电权信号来完善投资决策，对电网进行优化与补充。通过吸引新的电网投资者，用户不再完全被动的承担原有电网公司强制的输电费用，提高输电环节的竞争程度和运行效率。

结束语

作为一种规避阻塞风险的金融工具，金融输电权赋予其持有者获得指定电能注入节点和流出节点之间节点电价价差所对应收益（或支出）的权利。随着我国电力行业的不断发展，为了适应市场经济的体制，国家逐步放开一些经济性政策，允许金融类工具应用其中，期权理论在电力投资上的应用便是比较典型的一种形式。本文详细分析了电力市场环境下发输电投资的现状，并概况介绍了期权理论在输电以及发电投资中的一些应用。笔者通过实物期权方法应用于发电投资决策，获取最佳投资时间，提高了电力投资的灵活性，充分体现了电力投资中面对不确定因素的能动性。最大程度避免传统的发电投资存在的弊端，进而做出更合理的电力投资决策。