33股基跑输大盘 昔日三甲陨落

去年底A股市场一阵风似的反弹，让基金享受到一顿大餐，但春节之后，股指走上调整道路，一些基金的业绩也被打回原形。

一季度排名又呈现出新的格局。根据同花顺iFinD数据，《投资者报》对有可比数据的340只主动管理股票型基金进行了统计，去年的第四名上投摩根新兴动力冲至首位，回报率达到24.82%；而去年的亚军中欧中小盘骤降至倒数第一，回报率仅为-13.09%。从年报披露的持股情况看，如此成绩与其大笔重仓地产股有关。

去年三甲跌出前150名

整体上看，一季度股票型基金战绩远远好于大盘，平均回报率达到5.48%，而上证综指同期下跌1.43%。不过，仍有33只产品跑输大盘，占比9.7%。

一季度以银行为首的大盘股冲高回落，而创业板涨幅达21%，中小板也上涨9%。

从年报数据看，上投摩根新兴动力的十大重仓股以医药和新兴产业类为主，中小板和创业板股占了7只。十大重仓股中只有2只下跌，一季度平均涨幅达41.3%，其中长信科技和富瑞特装的涨幅在70%以上。

中欧中小盘前两个月下跌5.7%，3月份跌幅扩大到10%以上。去年末，其对地产股的配置比例高达61.7%，但一季度地产指数下✡跌了6.4%。

新华行业周期轮换出现的落差让人大跌眼镜，去年末，其十大重仓股中有6只是中小板和创业板股票，4只主板股票中3只是金融股――中信证券、兴业银行和中国平安。另1只金马集团因大股东正筹划重大事项，从去年底就一直停牌。

金融股的表演到春节就已经结束，之后在震荡中逐步⚥走低，而其手持的中小盘股涨跌互现。三聚环保一季度涨幅高达69.7%，道明光学一季度跌幅达20%。该基金十大重仓股平均上涨6%，净值下跌应该因其他非重仓股拖累了业绩或进行了调仓换股。

在倒数10名队列中，除了中欧中小盘，其余产品跌幅都在7%以内。其中包括多只以资源类股票为投资标的的产品，如易方达资源行业股票、东吴行业轮动股票、华宝兴业资源优选。这和一季度资源类板块的持续低迷有关。

易方达资源行业股票、华宝兴业资源优选、东吴行业轮动分别下跌6.47%、4.49 %、4.46%，排在倒数第二、八、九名。年报显示，3只基金十大重仓股基本都来自石油、煤炭和有色金属板块。

景顺长城能源基建股票以配置铁路、地产、建筑行业为主，工银红利股票和南方成份精选股票则都重仓持有银行、地产和白酒股，这些品种都成为它们业绩的拖累。

基金配置走向防御性

对于春节后市场的变化，基金已经在配置上做出了相应调整。

据好买基金测算，与2月底相比，基金明显加强了公用事业、家用电器、医药生物和交运设备等板块的配置，总体来说提升了一定的防御性；另外，基金大幅缩减了对食品饮料、餐饮旅游和黑色金属等板块的持仓，其中食品饮料虽然也具备较强的防御性，但是新一届政府连续加⌘大反腐措施，抑制“三公”消费，令市场对白酒板块业绩的预期由短期恶化渐渐转为长期恶化，导致资金流出。

对于二季度的市场判断，基金业依旧存在分歧。

国海富兰克林对A股市场持偏乐观的看法，认为宏观经济和资金面都比较利好A股走势。行业层面，周期股存在阶段性行情，符合经济转型方向♛的行业可能存在持续的超额收益，中长期看好医药、环保行业和中低端消费品。

东吴基金判断，要到下半年A股市场才会重新出现趋势性机会，建议适当增加股票资产的配置权重。债券市场的机会则主要在利率产品，建议以高等级为主要配置。此外，4月中下旬将是政策调整旺季以及美元重回升值的时间点，市场风险开始显现，组合上偏向于白酒、一线医药以及之前涨幅落后且估值较低的大盘蓝筹股。

在基金的配置上，长城证券建议兼顾估值与成长，对行业属性敏感且有突出选股能力的基金管理人有望在二季度震荡行情中获取超越市场的收益。

海通证券表示，大类资产配置依然偏向权益类基金，基金经理选股能力在弱势复苏的经济中彰显优势，善于自下而上选股的基金获取超额收益的能力远远高于擅长自上而下投资的基金。