浅析供应链金融中逆选择和道德风险的策略

在一条供应链中，通常有一个核心企业，生产产品的制造型企业和实现产品销售的流通型企业都可以成为核心企业。在核心企业上游 Ü的，为其提供原材料、半成品、零部件或产成品的企业称之为供应商，处于核心企业下游，购买其产品的企业称为采购商或经销商。随着经济的国际化发展，资源在全球范围内进行配置，竞争越来越激烈，单个企业的竞争已经逐步让位于供应链竞争，相应地推动了供应链协作，供应链金融是这种协作中的一种非常重要的方式。同时，在为普通劳动者提供就业机会和上缴税款等方面，中小型企业为我国做出了较大的贡献，但是由于规模小、综合实力不强，通过常规途径难以获得银行贷款。为了解决中小企业融资难问题，国家明确要求金融机构创新金融产品来满足其融资需求。基于以上背景，各大商业银行积极创新，大力开发以核心企业为风险控制基点的供应链金融产品，在满足中小企业的融资需求的同时，拓展客户资源，获得了可观的回报。

一、供应链金融及其基本形式

1. 供应链金融概述。本文中供应链金融是指以供应链中特大型核心企业客户商务履约为风险控制基点，银行通过对特大型核心企业的责任捆绑，以供应链上下游企业与核心企业的交易背景产生的流动资产作为融资授信支持资产来设计适当的金融产品或产品组合，将银行信用有效注入产业链中的核心企业以及上下游配套企业，为供应链上下游供应商、经销商等中小型企业提供融资服务的一种金融解决方案。

2. 供应链金融的基本形式。供应链金融可以归类为四种常见的基本形式。第一种是处于供应链上游的供应商以应收账款质押融资，是指中小企业作为供应商将符合银行规定的应收账款权利质押给银行并办理登记，银行为其提供资金融通的一种授信业务方式。第二种是处于供应链各个环节中的企业以存货进行的担保融资，存货可以是原材料、零件、半成品、成品和油料等。第三种是销售环节的预付款融资，通常采用四方合作授信的模式，即银行借助第三方物流监管公司的作用，实现物流、信息流与资金流在由生产厂家和销售企业组成的供应链、银行和物流监管公司的监控下封闭运作，从而实现参与的四方共同盈利，共同发展的目的。

二、逆选择和道德风险

供应链金融涉及核心企业、中小企业、银行以及第三方物流企业等四个主体，由于存在自利思想，将导致各主体掌握的信息不对称，这种信息不对称的经济关系称为委托代理关系。通常将掌握私有信息的主体称为代理人，将自身信息公开，但是没有掌握或没有全部掌握对方信息，处于信息劣势的主体称为委托人。四种供应链金融基本方式，往往会出现三种委托代理关系：第一种是核心企业不能完全掌握中小企业的私有信息，成为委托人;而中小企业掌握其自身私有信息，在委托代理关系中处于主动地位，因此是代理人。第二种是银行很难获得中小企业的财务信息，成为委托人;小企业往往通过公开途径就能获得银行存贷款利率等相关信息，可以当作代理人。第三种是银行难以获得作为物流监管方的第三方物流企业的全部信息，成为委托人;而第三方物流企业可以获得银行的完整信息而成为代理人。根据供应链金融交易合同签订前后，代理人和委托人的信息掌握情况，可以将供应链金融委托代理问题分为逆选择和道德风险。

1. 逆选择。

逆选择是指签订合同前，代理人处于信息优势，掌握了某些对委托人不利的信息，并且利用这些不利于委托人的信息与委托人签订有利于自己的合同，相反委托人因为无法判断代理人信息的真实性，很可能会做出对自己不利的选择。例如：作为贷款企业的中小企业，在进行供应链融资时，故意向银行和核心企业隐瞒对其不利的财务消息、产品质量信息等，获得核心企业的担保，得到银行的贷款，这种行为是与核心企业和银行的需求相悖的。

2. 道德风险。

道德风险是指签订合同后，代理人利用自身的信息优势，向委托人隐藏其私有信息和努力水平，为使自身效用最大化，而以损害委托人或其他代理人效用为代价的行动。例如：医生在给患者的诊疗过程中故意✞开出高价处方以获得更多的药费提成，或者投保了房屋火灾险的房主故意将房子烧掉以骗取保费，或者是中小企业作为经销商故意隐瞒销售行为，采取现金作为销售回款方式，逃避银行的监管，导致银行收贷的困难等。

三、逆选择和道德风险的简易数学模型

1. 逆选择和道德风险的生成机理。

逆选择和道德风险的产生，通常认为是经济生活中存在大量的不对称信息现象和由此产生的代理人的投机倾向产生的。供应链金融需要供应链中的各成员企业、银行和第三方物流企业等主体以实现整体效益最大化为目标来规范自身的行为，与其他成员开展良好的合作，来满足各自发展的需求。但是作为一个独立的经济体参与主体，往往又以追求自身利润最大化为目标，在自身目标与整体目标☮出现矛盾时，难免会出现只顾自身目标、损害整体目标的想法或行为。开展供应链金融业务运作，建立交易关系或签订合同前后，为了获得利益的最大化，有些成员企业往往不会乐意将所有信息公开，会隐藏一部分他们认为非常重要的信息，使各成员掌握的信息不对称，从而产生所谓的非对称信息。非对称信息指的是某些参与人拥有另一些参与人不拥有的信息，信息的非对称性表现为发生时间的不对称性和信息内容的不对称性。

2. 逆选择和道德风险的简易数学模型。

把供应链金融交易中处于信息优势的代理人所具备暗中行动的可能性称为投机倾向，用字母P表示。P是一个值域为[0，1]的概率值，P=0为不会进行暗中行动，P=1为一定会进行暗中行动。影响P的因素主要是两个：一个是信息的对称度ฝ，又称信息的共享度或平衡度，用值域为[0，1]的I表示，I=0为信息完全不对称，I=1为信息完全对称;另一个是代理人选择暗中行动所可能得到的风险收益，用字母L表示。通常委托人与代理人的信息对称度越高，代理人选择暗中行动的可能性越低;信息对称度越低，代理人选择暗中行动的可能性越高;也就是说P与I成反向变动关系。

四、结论与展望

本文分析了供应链金融中逆选择和道德风险的产生机理，展示了其简易数学模型，通过对模型的整合和分析，探讨了降低逆选择和道德风险的投机倾向，提出了实践中可以采用的一些措施。解决逆选择和道德风险问题，需要作为委托人的银行或者核心企业，设计一种有效的激励机制和信任机制，使作为代理人的核心企业、中小企业或物流监管公司采取ถ委托人期望的行动。在实践中，设计供应链成员间的利益捆绑和风险分担方案，政府强制规定建立企业和个人信用档案制度，加大失信惩罚，采用物流网加大实时监控等手段可以有效解决一部分逆选择和道德风险问题。而逆选择和道德风险问题的彻底解决还需要我国诚信文化的建设和推广，使参与供应链金融业务的成员能够提升诚信意识，自觉选择诚信行为，最终消除逆选择和道德风险。