A股有望迎来春季攻势

站在长期视角来看，我们认为，A股牛市的基础依然存在。第三次婴儿潮、国内外技术革新层出不穷、社会经济全面改革、居民资产配置再平衡等因素为未来数年市场走强提供了基本条件。但是从国内外的经济环境来½看，2016年的市场运行可能相对艰难，我们预计是长期牛市中的一个平台期。然而，随着多项重大改革的持续推进，经济转型的成功会初步显现，市场结构性的机会也可能不断上演。我们建议全年均衡配置，用蓝筹的稳定性对冲成长的估值风险。

A股长期牛市的基础还在

A股有望迎来春季攻势

虽然长期牛市的基础依然存在，但是，2016年可能是相对艰难的一年，可能是长期牛市中的一个平台期，整体市场将维持震荡格局。

主要原因在于：国内经济基本面依然没有明显改善，工业领域的通缩将继续，债务风险还在积累，部分行业产能过剩还较严重；海外环境亦不乐观，美元进入加息周期对新兴市场的冲击有史可鉴；资本市场改革加速，长期对经济正面但短期对市场造成冲击，譬如人民币国际化后波动加大和股Σ票发行注册℃制实施后估值结构的变化。

当然，明年是十三五规划开局之年，全面深化改革的攻坚之年，多项重大改革将继续推进，经济转型的成功会初步显现，市场结构性结合或不断上演。年初阶段，A股有望迎来春季攻势。

区间震荡，均衡配置

全年建议均衡配置，用蓝筹的稳定性对冲成长的估值风险：

1）蓝筹方面，我们首推券商和房地产；

2）成۵长方面，我们看中新一代消费崛起和工业升级。主题投资上重点关注并购重组，特别是国企改革中的♂并购重组。