A股再演 “速度与激情”?

好了伤疤忘了痛，前赴后继的股民，嘴上唠叨的是“再也不玩了”，心里却痒痒地“没管住自己的手”，一时又进去了。

这就是股民，准确说是散户的天然写照。

输了怨政府、骂市场、恨机构、怒政策，赚了就是自命不凡、自以为是、自鸣得意、自高自大，忘乎所以是常态，稍作收敛已经是修炼成精的老股民了。

这几个月股市风生水起，着实让不少人再次显露“真容”，目前市场运行已经脱离基本面了，只和人气、资金有关系，在成功站上4000点后，市场牛劲依旧，上涨空间再次打开。

当这种看法形成共识之后，会吸引更多的资金继续进场，在资金源源不断地推动下，市场只会被节节推高。而高涨的市场又会进一步推高人气，从而形成互推循环，这就是牛市运行的基本规律。

别管“真牛”、“❥假牛”。在中国经济基本面下行压力已经是事实的今天，如火如荼的股市又令大量股票估值被迅速推高，价值投资的价值还能找到吗？

重演过去

即使有IPO和经济数据的影响，市场却丝毫不加理会。

股市节节高升，春节后的中国股市步步攀升，打碎人们的想象力和对于市场的判断，那些在熊市中生活得太久的股民们还没有适应这牛市的节奏，而那些没有经历过熊牛交替的生死时刻的新股民们根本不在乎什么暴涨暴跌、投资风险、杠杆过高的“谆谆教诲”，无知者无畏，A股市场日均新开账户数超过10万，这样罕见©的数字令成熟市ฏ场相形见绌。

从90后的懵懂少年到头发花白的保洁阿姨，入市A股的“小鲜肉”们比前辈更加亢奋、大胆、浮夸，听风就是雨，有雨就有财，似火牛市中，人们早已经忘却了过去几年中市场的疲弱与恐惧，一切犹如昔日重现，股民们开始再次“窃窃私语”、互传信息、击鼓传花，人们似乎不大看公司基本面，只对沾“风口”的股票产生兴趣。

只是人们再次忘记了，飞得再高，是猪还是鸟，总要见分晓，那些曾经以“长线及耐心”征服世界的巴菲特价值投资理念的导师们也脱去笔挺的西服，在A股市场上赤膊上阵，风险、安全、理性，再度被抛于脑后。

不错，在资金跑步进场的情况下，市场根本不缺钱，IPO的影响也就越来越小。

而经济数据即使不好看，也在预期之内，不影响市场的运行方向。

牛起来的中国股市已经“超英赶美”了，德勤中国4月9日发布数据显示，2015年首季，上海证券交易所的新股融资额首次超越香港交易所，甚至有可能取代长期处于领先地位的纽约证券交易所。

安永报告显示，第一季度，中国内地交易所完成70宗IPO交易，共融资约500亿元。

更有万点论再现江湖。

放胆去涨

数据显示，沪指的新一轮上涨是从全国两会期间的3月12日起开始的，政策市再现威力。

与此相对，两市两融资金余额屡创历史新高，目前两融余额已突破1.6万亿元，市场交投依然高涨，大股票轮番上阵，板块轮涨特征明显，总体表现依然相对理性克制，创业板指虽高位震荡，但市场参与热情不减，趋势犹在。

4月9日收盘有多达923只A股动态市盈率过百倍，占到2692只A股的34%。

这是必然的，股市持续上涨带来另一个特点：估值偏高。目前，43%的上市公司市盈率超过100倍，50%的公司市盈率超过83倍，70%的公司市盈率超过51倍。

投资者需要注意市场风险。显然，个中原委不难理解，对估值的理解不深，与投资者不成熟有关。

A股还是一个散户市场，投资者中散户占比达90%。

英大证券首席经济学家李大霄认为，在资本市场没有完全开放、注册制全面实行之前，股票供应不足会出现很多暂时现象，建议投资者理性，不要追逐泡沫，更不能卖房炒股、借钱炒股，应量力而为。

有人用“市胆率”来戏谑这类股票。对于熟悉证券知识的业内人士来说，“市盈率”是一个再简单不过的概念。

哪怕是一个对股票交易有点了解的股民，也知道市盈率的高低意味着什么。 ฐ

然而，最近创业板涨势可观，有市场人士说创业板平均市盈率快100倍了，有点高。但也有人说创业板市盈率才80多倍，和纳斯达克的高峰期相比还差得远呢。

到底哪个数据才准呢？还真的有点让人犯晕。

按照老观点，市盈率倒数是投资回报率，不足1%的回报需要100多年才能“回本”。

牛“出没”

兴业证券认为，从去年中期至今的全面牛市或迎来第一阶段的最高潮，但高潮之后往往有休整，牛市并非直线式上涨，有休整才会走的更远。此轮行情是“资本市场被利用的牛市”，是直接融资、股权投资的多年大繁荣，从而推动经济转型和改革，让此轮牛市走的更长是政策最优选择。但每一轮熊市都有像样的反弹、每一轮牛市也有调整，需要关注来自行为金融的警讯。

A股继续加速冲高，需要提防随时可能出现的针对“两融”业务及银行、信托的配资业务“去杠杆”的政策，那时将难以有效规避行情回撤风险。因为，当前“两融”融资余额已突破1.6万亿ก，其他渠道的杠杆化配资同样巨大，一旦对配资“去杠杆”，将形成“多杀多”践踏。

别迷信宁可做错不能错过的话。