我国上市中小企业融资效率研究综述

【摘要】 在国内，中小企业是促进我国经济增长的生力军，在提供就业岗位、繁荣经济与促进社会安定等方面扮演着重要角色。目前，全球正在实行新一轮的产业架构改革与企业深化，伴随该轮调整，很多大规模公司与跨国集团的规模与经营能力持续加强。伴随世界经济全球化，我国中小企业的运行背景产生了很大的改变，迎来了更大的经营困难。比如我国首都，改进该市中小企业的融资效率已变为推动经济健康增长亟ღ待解决的问题，也是笔者选择此题目的价值。

【关键词】 上市中小企业 融资效率 综述

一、研究背景以及研究意义

二、中小企业融资效率研究综述

纵观已有的国❅内外关于中小企业融资效率的相关文献，国外学者关于中小企业融资效率问题的研究凤毛麟角，国外学者很少涉及这方面的研究，国外学者关于企业的研究主要集中在市场整体的配置效率对融资效率的影响角度。目前在我国对于中小企业融资效率的研究也仅仅处于起步阶段，关于中小企业融资效率的定义学者们各抒己见没有一个统一标准和定论，对于中小企业融资效率的评价标准基本上都是从理论研究或者实证研究角度展开的，没有形成一个明确的认知体系。

关于融资效率定义的研究，从国外的研究成果看，由Fama（1970）最早提出金融市场效率问题，由此国外金融市场效率问题的研究才正♛式开始。Fama提出了较完整的研究方法，并且对弱有效性，半强有效性和强有效性三种不同的市场效率进行了定义。此后国外对于融资效率的研究主要集中在股权融资效率以及实证研究上面。Levine与Kunt（1996）筛选45个不同收入水平国家作为研究主题，展开了股权市场融资效率的实证研究。研究显示：股票市场不仅是股权融资数量的递增，也对提高企业资本配置效率起到重要作用。

在我国，经济学家曾康霖（1993）最早开始研究融资效率。他的主要成果是分析了影响融资效率的7个重要因素，不过并没有给出融资效率的具体定义。随后，我国其他经济学家先后从不同角度对融资效率的定义给出了不同解释，概括起来可以从已下三个方面进行分析。

1、从融资的成本，效率和对企业的不同影响的角度进行定义

2、♂从企业融资风险，成本和融资能力三个角度进行定义

3、从宏微观的角度进行定义

通过对以上融资效率定义的分析，本文认为对融资效率的定义的界定应以融资的含义为积淀，通过归纳各个角度定义，把影响企业融资效率的各因素都考虑进来，这样才能给出一个相对完整的定义。本文认为从宏观微观角度进行定义融资效率比较科学，因此把企业的融资效率定义为：不同组织模式的企业用尽可能低的风险以及成本筹集资金，并且以尽可能高的效率运用资金的能力。

三、关于中小企业融资效率的评价标准的研究

四、总结

综合分析上述文献发现，对于融资效率的定义，国内研究的已经比较成熟和完善，企业融资效率体现为企业融资成本与资金使用效率的关系，是指企业以某种方式以最低的成本融入企业发展需要的资金，同时为投资者提供较高的资金使用效率。对于融资效率的实证研究，学者们主要是从宏观角度进行分析，在研究方法上大都采用模糊综合评价法，线性回归和数据包络分析法，从微观角度入手研究企业融资效率的却少之又少，宏观角度分析可以从整体上得出企业融资效率高低，微观角度分析可以具体分析各影响因素对企业融资效率的影响，通过分析得到影响企业融资效率的具体因素，因此这两种分析方法应该结合起来，共同作为探究中小企业融资效率问题的实证⌘研究手段。

在今后的研究中，会在宏观分析中采用的研究方法是数据包络分析法。数据包络分析法以数学上严密的定理形式，证明与经济学的帕累托有效性等价，并显示出比生产函数更加优越的性能，通过设立的线性规划模型，得出的是一个相对有效的结论。从最有利于决策单元的角度进行评价，注重对每一个决策单元的优化，能够指出有关指标的调整方向。

因此，本文通过对国内外学者对融资效率的研究成果总结以及分析，得到了目前国际领域对这一领域的研究现状，为今后探讨提高苏北地区中小企业融资效率的途径打下基础。