资产证券化或将迎来黄金十年

资产证券化，一切才刚刚开始

所谓资产证券化，是把欠流动性但有未来现金流的信贷资产（如银行的贷款、企业的应收帐款等）经过重组形成资产池，并以此为基础发行证券。中国资产证券化产品包括央行、银监会的信贷资产证券化，证监会的企业资产证券化，以及交易商协会推出的资产支持证券等几个序列。

当下中国主要以银行发起的信贷资产证券化为主导，所谓的银行资产证券化就是银行把信贷资产打包，通过在资本市场上发行证券的方式予以出售，以获取现金。毫无疑问，银行通过信贷资产证券化将贷款打包出售，可以腾出贷款额度，盘活信贷存量，提高资金周转率。而企业则可以借助资本市场用直接融资替代间接融资，降低企业的融资成本，促进实体经济的©发展。

华泰证券分析师罗毅称：“资产证券化可以腾挪银行信贷空间，减缓资产质量压力，利好银行业。通过信贷资产的真实出售，信贷资产和风险出表，银行获得信贷额度，同时在全社会范围内分散资产风险。”

备案制落地 资产证券化业务全面起航

那么哪些行业将有大的投资前景呢？中信建投指出，从行业基本面看，造船行业没有大的系统性投资机会；2015年造船行业机会主要来自军船资产证券化和南北船合并机会。研报判断，南北船军船资产证券化都还有大空间。平安证券指出，信贷资产证券化注册发行是监管上支持银行盘活存量资产的进ฐ一步延续，根据第一季度的行业研报分析，银行板块表现相对乐观。而上海证券指出，中国基金业协会发布的《资产证券化业务基础资产负面清单指引（正式稿）》对券商行业整体形成中长期利好，维持证券行业“增持”评级。

规范与发展并行

尽管当下市场面临难得的历史机遇，但“规范与发展”并行仍是资产证券化市场发展遵循的基本主题，特✔别需要防范系ญ统性风险、区域ป性风险。

中债资信评估有限责任公司董事长、总裁冯光华表示，“资产证券化交易结构复杂，参与主体较多，运作程序繁琐，客观上增加了投资者评估风险的难度。为实现资产证券化市场的稳健发展，结合国际资产证券化市场发展历史经验，完善监管体系、发展投资者队伍、加强中介机构执业规范将成为助推资产证券化市场稳健发展的‘铁三角’。”

据知情人士透露，因为最终承担风险的投资人需要根据所披露的信息决定是否投资，否则就可能存在刚性兑付的问题，所以银监会在备案制实施后，将在信息披露方面强化要求，降低证券化产品的风险，加强投资者保护。即不再针对证券化产品进行逐笔审批，而是通过真实完备的信息披露强化参与机构自律尽职的能力，加强投资者的风险识别能力。同时，提升对发起机构尽职能力的要求。