我国中小企业内部控制与盈余管理相关性研究

〔摘要〕本文以2011年中小企业板上市公司为研究对象，分析了我国中小企业内部控制对盈余管理的影响。研究结果表明：中小企业高质量的内部控制能有效抑制操控性生产成本、操控性经营现金流量及操控性酌量费用，从而能有效抑制真实活动盈余管理。但由于诸多因素的影响，中小企业高质量的内部控制对会计选择盈余管理的抑制作用并不显著。

〔关键词〕中小企业；内部控制；盈余管理

一、引言

2004年6月，经国务院和证监会批准，中小企业板在深圳证券交易所正式设立，这为中小企业提供了更加规范和广阔的发展平台。中小企业在我国经济发展中具有至关重要的地位，其无论是在企业数量上，还是在对GDP的贡献、上缴税收，以及提供城镇就业岗位方面都具有明显的优势，已成为支持我国经济持续发展、促进社会和谐的重要支柱。然而，“绿大地”等公司财务造假案的发生，使得人们开始更加关注中小企业板上市公司的会计信息质量及其影响因素。ช一般说来，盈余管理与会计信息质量之间有着密切关系，而内部控制中存在的重大缺陷是企业进行盈余管理直至发生财务舞弊的重要原因之一。因此，研究中小企业内部控制对盈余管理的影响无疑具有重要意义。

国内对内部控制与盈余管理相关性的研究主要集中于内部控制对会计盈余质量，以及内部控制对盈余管理的影响方面。刘亚莉和杨兴全[4]分析了财务报告内部控制与内部会计控制的差异，指出财务报告内部控制评价是独立审计理念的创新，是提高资本市场信息质量的重要举措。张国清[5]以2007年A股非金融类上市公司为研究对象，对内部控制与盈余质量的相关性进行了实证分析，研究表明：高质量的内部控制并未伴随着高质量的盈余，内部控制质量得到改善并没有伴随着盈余质量的提升，而公司的一些内在特征和治理因素确实会系统地影响内部控制和盈余质量。郝玉贵和孙永新 [6]以2009年深市A股主板上市公司为研究对象，实证检验内部控制对盈余信息质量的影响，结果表明：内部控制的加强有助于减少上市公司对利润的操控，能够提高盈余信息质量。张龙平等[7]以2006―2008 年沪市A 股为研究对象，实证检验内部控制鉴证对会计盈余质量的影响，研究发现：内部控制鉴证提升了会计盈余质量。方红星和金玉娜[8]以2009年A股非金融类上市公司为研究对象，探讨高质量内部控制对盈余管理的影响，结果表明：高质量内部控制能够抑制公司的会计选择盈余管理和真实活动盈余管理；披露内部控制鉴证报告的公司具有更低的盈余管理程度；获得合理保证的内部控制鉴证报告的公司的盈余管理程度更低。叶建芳等[9]以2008―2010年深市A股主板上市公司为研究对象，探讨内部控制缺陷及其修正与盈余管理之间的关系，研究表明：内部控制存在缺陷的企业比不存在内部控制缺陷的企业有更高的盈余管理程度，内部控制缺陷得到修正后的企业，其盈余管理程度会降低。

从上述国内外主要研究成果来看，关于中小企业内部控制对盈余管理的影响问题鲜有学者进行深入研究。鉴于此，本文选取深市中小企业板上市公司为样本，实证检验我国中小企业内部控制与盈余管理相关性问题，并根据研究结论提出相应政策建议。

二、研究设计

（一）研究假设

在现代公司治理结构中，所有权与经营权分离产生了委托代理关系。而委托人与代理人之间的利益冲突以及信息不对称的存在，为代理人进行盈余管理提供了动机和基本条件。财务报告是解决委托人与代理人之间信息不对称的方式之一，而内部控制制度是缓解委托人与代理人之间利益冲突的一种制度安排。内部控制的主要目标之一是保证财务报告的可靠性。高质量的内部控制能够限制代理人对财务报告信息的故意操纵，降低会计政策的选择、会计估计的运用，以及会计处理过程中无意或有意的程序和差错风险，从而提高财务报告的质量。内部控制质量越高，财务报告的可靠性则越高，委托人与代理人之间的信息不对称矛盾会缓解，从而能够有效抑制代理人进行盈余管理的动机与空间，降低盈余管理的程度。基于此，本文提出如下假设：

假设1：中小企业内部控制质量越高，会计选择盈余管理程度越低。

内部控制贯穿于企业日常经营管理活动的各个方面，不仅涉及财务报告控制和资产管理控制，还涵盖了企业运营管理的诸多方面，如战略管理、营销管理、供应链管理、生产运营管理以及人力资源管理等，对企业的生产、销售和运营等都产生重大影响。因此，内部控制不仅能够降低会计选择盈余管理的程度，还可以通过其本身的有效执行来抑制以销售操控、生产操控和费用操控方式进行的真实活动盈余管理行为。具体来说，高质量的内部控制能够抑制销售操控活动，降低实际现金流量低于期望值的偏离水平（提高操控性经营现金流量）；抑制生产性操控活动，降低实际生产成本高于期望值的偏离水平（降低操控性生产成本）；抑制酌量性费用操控，降低实际酌量性费用低于期望值的偏离水平（提高操控性酌量费用）[8]。另外，内部控ว制设计和执行的有效性还能够减少管理层进行真实活动盈余管理行为的机会与空间。基于此，本文提出如下假设： 假设2：中小企业内部控制质量越高，真实活动盈余管理程度越低。

假设3：中小企业内部控制质量越高，操控性生产成本越低。

假设4：中小企业内部控制质量越高，操控性经营现金流量越高。

假设5：中小企业内部控制质量越高，操控性酌量费用越高。

（二）盈余管理的度量

本文将盈余管理区分为会计选择盈余管理和真实活动盈余管理两种，并分别选择模型进行计量。

1.会计选择盈余管理的度量

本文选择截面Jones模型作为会计选择盈余管理的计量模型，即：

2.真实活动盈余管理的度量

本文借鉴Roychowdhury的研究，分别计算公司操控性经营现金流量、操控性生产成本和操控性酌量费用来度量销售操控、生产操控和费用操控，进而得出真实活动盈余管理总额。

模型2.1：

模型2.2：

其中，DISCEXPi，t为i公司第t年的酌量性费用，即销售费用和管理费用之和。

模型2.4：

（三）内部控制的度量

本文采用迪博风险管理技术有限公司发布的内部控制指数ICI来衡量中小企业内部控❧制质量。

（四）内部控制与盈余管理的关系模型

为了检验高质量的内部控制能否抑制盈余管理行为，本文建立内部控制与盈余管理的关系：

其中，DEMi，t为盈余管理程度，分别为DNDAi，t、DREMi，t、DPRODi，t、DCFOi，t、DDISCEXPi，t ；ICIi，t 为内部控制指数；Xi，t为影响盈余管理的一系列控制变量，包括公司治理因素（董事会规模、股权集中度、董事长是否兼任总经理、高管薪酬）、公司运营因素（财务风险、公司业绩、公司成长、营业周期）以及公司特征因素（行业）。各变量及其定义如表1所示。

（五）数据来源与样本选择

三、实证分析

（一）相关性分析

本文通过Pearson相关系数对各变量之间的相关性进行了检验，结果如表2和表3所示。

另外，ICI与DREM、DPROD在1%的水平上显著负相关，与DCFO、DDISCEXP在1%的水平上显著正相关，而与DNDA并不显著相关。据此可以推断：中小企业高质量的内部控制能够有效抑制真实活动盈余管理，但对于会计选择盈余管理可能由于存在诸多因素的影响而抑制效果并不明显。

表3显示：内部控制指数与各控制变量之间的Pearson相关系数均不超过0.5，表明模型不存在严重的多重共线性问题，可以进行回归分析。

（二）多元回归分析

为了检验各项假设，本文选用内部控制指数作为高质量内部控制的替代变量，采用中小企业板样本公司数据对模型进行多元回归，结果如表4所示。

此外，真实活动盈余管理与前10大股东持股比例在10%的水平上显著正相关，与前3位高管薪酬在1%的水平上显著负相关，与资产负债率在1%的水平上显著正相关，与扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率在1%的水平上显著负相关，与营业收入同比增长率在1%的水平上显著正相关，与营业周期自然对数在1%的水平上显著正相关。这表明：中小企业前10大股东持股比例越大，股权集中度越高，大股东越有可能进行盈余管理以损害中小股东的利益，即产生所谓的“隧道挖掘效应”；中小企业前3位高管薪酬越高，进行盈余管理以获得自身利益的动机越低，从而进行真实活动盈余管理的可能性越小；中小企业资产负债率越高，企业面对的财务风险越高，进行真实活动盈余管理的可能性越大；中小企业扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率越高，企业采用盈余管理手段以提高业绩的动机越低，进行真实活动盈余管理的可能性越小；中小企业营业收入同比增长率越高，进行盈余管理避税的动机越强，就越有可能进行真实活动盈余管理；中小企业营业周期越长，企业运营能力越低，越有可能进行真实活动盈余管理。

各模型回归结果中DW值均在2左右，且残差均值都为0，因此，不存在自相关和异方差问题；膨胀方差因子VIF都不超过2，进一步说明不存在严重的多重共线性问题。

（三）稳健性检验

为了降低极端值的影响，本文分别剔除了样本中会计选择盈余管理（DNDA）、真实活动盈余管理（DREM）、操控性生产成本（DPROD）、操控性经营现金流量（DCFO）、操控性酌量费用（DDISCEXP）5个变量中小于1%分位数和大于99%分位数的样本，对467个样本重新进行回归，结果表明，剔除极端值后的回归结果与原模型回归结果基本一致。

四、研究结论与政策建议

（一）研究结论

（二）政策建议

1.对中小企业板上市公司的建议

第一，进一步完善公司治理结构。本文研究结论表明，中小企业高质量的内部控制能够有效抑制真实活动盈余管理，并能够在一定程度上抑制会计选择盈余管理。没有完善的公司治理结构，就不可能形成高质量的内部控制。因此，为了提高内部控制和会计信息质量，中小企业除了要根据《企业内部控制基本规范》和《企业内部控制配套指引》的相关规定，制定和完善内部控制制度，建立内部控制的考核评价和奖惩机制，使内部控制工作真正落到实处之外，更为重要的是在完善公司治理结构方面做好以下工作：适当增加董事会成员人数；尽可能采用董事长与总经理两职合一的组织模式；通过引入战略投资者来优化股权结构，摒弃董事会“一言堂”格局。

第二，建立有效的激励机制。研究结论表明，中小企业前3位高管薪酬与真实活动盈余管理呈显著负相关，即前3位高管薪酬越高，真实活动盈余管理程度越低。基于此，我们建议：中小企业应对高管人员建立有效的激励机制，以便弱化企业进行盈余管理的动机，减少盈余管理行为，从而提高企业会计信息质量。

第三，努力增强核心竞争力。研究结论显示，净资产收益率与真实活动盈余管理呈显著负相关，营业周期与真实活动盈余管理呈显著正相关。也就是说，企业运营和获利能力越强，进行真实活动盈余管理可能性越低。基于此，我们建议：中小企业应把增强核心竞争力作为提高自身运营和获利能力的基础，并将诚实守信作为一项义不容辞的社会责任。这恰恰也是中小企业发展壮大的必由之路。

2.对监管部门的建议

监管部门应当加强对上市公司内部控制信息披露的指导与监督，通过鼓励引导和定期对上市公司的内部控制信息披露情况进行质量评价，促进上市公司增✞强内部控制信息披露的积极性，以此推动上市公司提高内部控制和会计信息的质量。

3.对投资者的建议

投资者是上市公司会计信息的主要使用者之一。只有在高✔质量的内部控制环境下才能生成高质量的会计信息，而高质量的会计信息对投资者来说才是真正的有用信息，因此，广大中小企业投资者应当密切关注所投资的公司是否建立内部控制制度，是否定期披露内部控制信息，以及内部控制中有无重大缺陷等问题，以便有效规避公司盈余管理甚至财务舞弊所引发的投资风险。