对中国沪铜期货市场定价效率的实证分析

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对中国沪铜期货市场定价效ช率的实证分析

一、问题的提出

根据Samuelson（1965）和Fama（1976）的定义，如果一个期货市场的期货价格在任何一个时点上均可以反映所有可以获得的对预测现货价格有用的☑信息，那么这个期货市场就是富有定价效率的期货市场。在一个成熟的期货市场中，期货合约的价ฟ格能够有效地预测合约到期日的未来现货价格，较高的期货市场定价效率意味着期货价格与未ษ来现货价格之间有着紧密的关联程度。

本文采用协整分析及误差修正模型等分析工具来研究中国沪铜期货市场的定价效率，检验不同预测区间下的沪铜期货价格与现货价格之间的协整关系，实证分析沪铜期货市场的价格发现功能，为期货市场监管者和套期保值者提供更多有♡价值的信息，并进一步为中国期货市场的发展提供理论支持。

二、数据采集